Afrique du Sud : Bidvest fait une nouvelle offre sur Adcock et redistribue les cartes

(Agence Ecofin) - Le géant sud-africain de la grande distribution Bidvest, coté sur le Johannesburg Stock Exchange, a présenté une nouvelle offre qui pourrait faire tomber à l’eau le projet d’offre publique d’achat du chilien CFR Pharmaceuticals sur la firme sud-africaine Adcock Ingram

Brian Joffe, directeur général de Bidvest a en effet annoncé lundi 2 decembre, que son groupe (qui avait proposé d’acquérir 60% d’Adcock au mois de mars 2013), a effectué une nouvelle offre en vue du rachat 34,5% du capital de ce dernier au prix de 70 rands l’action soit un montant global de 393 millions $ en cash.

Une offre qui intervient alors que se pose aujourd’hui avec acuité la question de savoir quels actionnaires ont le droit de vote au sein d’Adcock, après qu’il y ait eu des divergences sur la part d’actionnaires ayant validé l’offre de rachat de CFR. Jusqu’ici, l’offre de CFR, de reprendre la totalité d’Adcock pour un montant global de 1,2 milliard $, avait rencontré l’avis favorable de 29,3% des actionnaires de la firme et des lettres de soutien de 7,5% d’actionnaires, ce qui portait à seulement 36,8% la part de l’actionnariat favorable à l’offre du chilien.

Mais la question n’est pas aussi simple car le droit de vote au sein de l’actionnariat d’Adcock est strictement règlementé. Plusieurs paramètres sont aujourd’hui en jeu. L’offre de Bidvest est à la limite des délais d’acquisition des droits de vote, mais rien ne garantit que les 34,5% acquis lui donner accès au droit de vote pour la prochaine rencontre des investisseurs d’Adcock.

Lorsqu’on ajoute à ces 34,8% du capital d’Adcock les 13% détenus par les investisseurs noirs au nom du Black Economic Empowerment (BEE), c’est presque la moitié des actionnaires d’Adcock qui pourrait être exclus du vote sur l’offre de CFR.

Dès lors la Public Investment Corporation qui détient 19% de la deuxième entreprise pharmaceutique d’Afrique du Sud sera en meilleure position dans ses négociations avec la firme chilienne.

L’offre de CFR requiert l’approbation d’au moins 75% des actionnaires avec droit de vote, un niveau qui risque d’être difficile à atteindre pour la firme chilienne dans le cas d’un succès de l’offre de Bidvest.

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