Standard & Poor's attribue à OCP la note BBB- avec perspective négative

(Agence Ecofin) - L'agence de notation américaine Standard & Poor's a attribué vendredi 4 avril 2014 la note de BBB- avec perspectives négatives à l'Office Chérifiens des Phosphate, expliquant que, du fait de liens très étroits entre l'entreprise et le gouvernement du Maroc, son premier actionnaire (95%), la notation du Royaume  (BBB-/négative/A-3) a une influence sur celle de l'entreprise, sa perspective négative reflétant celle du Maroc.

L'agence de notation a toutefois relevé certains points forts, notamment une rentabilité considérable, en raison de la faiblesse des coûts de production et de transport de la roche phosphorique aux usines de transformation, des réserves importantes (l'OCP est considéré comme détenant plus de 75 % des réserves mondiales de phosphate, soit plusieurs siècles de production), une fiscalité attractive (taux d’imposition des bénéfices sur les ventes à l’export de 17,5 % seulement et exclusion du paiement des taxes à l’export et royalties).

Autres points positifs relevés par l'agence américaine, la demande d’engrais devrait fortement augmenter à long terme, poussée par la croissance démographique mondiale et la diminution des terres arable, une structure de bilan favorable, avec beaucoup de liquidités et un endettement modéré, une politique financière prudente, avec un ratio dette nette sur revenu avant impôts et amortissement limité à 2,5x, des dividendes modérés et aucune acquisition en prévision.

Dans la rubrique des points de risques et de défis, Standard & Poors relève une forte fluctuation des prix traduisant la cyclicité du secteur, un accès peu compétitif  à certaines matières premières essentielles comme l’ammoniaque et le souffre, un accroissement des capacités de production nécessitant des investissement importants, mais surtout le fait que l'ensemble des actifs de l'entreprise soit placé au Maroc qui, lui même, doit faire à certains défis.

Rappelons que L’OCP est la première entreprise notée par Standard & Poor’s au Maroc et au Maghreb. C’est également première entreprise notée en catégorie investissement en Afrique (hors Afrique du Sud). En outre sur un plan purement macro-économique, l'OCP est la première entreprise marocaine par le chiffre d'affaires, avec 5,5 milliards de dollars en 2013. Elle représente  également la première source de devises et d’exports du pays, ainsi qu’un employeur et un contribuable très important.

Idriss Linge