Maroc: le fonds d'investissement Arisaig Africa Consumer réduit son exposition au capital de Label Vie

(Agence Ecofin) - Arisaig Africa Consumer Fund Ltd, un fonds boursier qui possède un portefeuille de 23 participations dans des entreprises du secteur de la grande consommation cotées sur différents marchés financiers africains, a réduit son exposition dans le capital de Label Vie, une entreprise marocaine spécialisée dans l'exploitation des supermarchés.

L'opération a pris la forme d'une transaction de bloc effectuée le 19 février sur 33 000 titres, ce qui s'est traduit par un franchissement à la baisse du seuil de 5% du capital de ladite entreprise. Arisaig détenait initialement 8% du capital de Label Vie, avant de réduire sa participation une première fois à 5,48%. Désormais le fonds ne contrôle plus que 4,19% de cette filiale de la société Retail Holding, elle-même filiale du Groupe Best Financière.

Les raisons de cette réduction de participation n'ont pas été avancées, surtout que le fonds se caractérise par des prises de participation plutôt longues. Mais on peut noter que les performances boursières de Label Vie sont dans le rouge, avec une perte de valeur cumulée de 18% sur les 5 dernières années. Dans le même temps, on relève aussi que l’entreprise marocaine n'a pas connu une distribution régulière de dividendes sur les 7 dernières années avec une moyenne de 19 dirhams par an, pour un coût de l'action à près de 1200 dirhams, et un PER (Per Earning Ratio) qui approche les 42 (2014).

Cette situation coïncide par ailleurs, avec le repli de la valeur nette d'inventaire (valeur de chaque part) d'Arisaig Africa Consumer Fund, qui après avoir atteint son plus haut (22,5 $) de ces cinq dernières années en 2013, est passée en dessous de son niveau de 2011 (14,6 $) et se négociait ce vendredi 26 février à 12,6 $. Il ne serait donc pas exclu, que ses managers soient en train de se refocaliser sur les segments des boissons et de l'agroalimentaire, qui occupent 65% de son portefeuille, au détriment de celui de la distribution qui ne compte que pour 11%.

Outre Label Vie, le fonds est présent dans le capital de Centrale Danone, le leader marocain de fabrication de produit laitier, qui figure en tête du top 10 de son portefeuille. Dans le cadre des dix premiers placements de son portefeuille, on le retrouve aussi au Rwanda (Bralirwa), en Egypte (Edita Food), en Tanzanie (Tanzania Breweries), en Tunisie (Sah Lilas), au Nigéria (Nestlé Nigeria), l'Afrique du sud (Famous Brand), et le Ghana, (Unilever Ghana).

Idriss Linge