Afrique de l'Est : malgré de solides performances, les deux banques leaders peinent sur la Bourse de Nairobi

(Agence Ecofin) - Equity Group et Kenya Commercial Bank sont deux solides valeurs du secteur financier en Afrique de l’Est. Mais malgré de bonnes performances financières, leurs valeurs reculent en bourse. Une opportunité dans le cadre de l’interconnexion des bourses africaines.

Sur le Nairobi Securities Exchange (NSE) où ils sont cotés, les valeurs boursières au 28 novembre d’Equity Group (Equity) et de Kenya Commercial Bank (KCB) étaient respectivement en baisse de 13,4 % et 17 % depuis le début de l'année 2022. Collectivement, les deux groupes bancaires cotés, leaders en Afrique de l’Est cosidérant leurs chiffres d'affaires, ont perdu 415,53 millions $ de valeur boursière, selon des calculs de l'Agence Ecofin, sur la base des données fournies par Capital IQ. 

Cette performance boursière contraste avec les performances financières annoncées pour la période de 9 mois s'achevant le 30 septembre 2022. Equity a annoncé l'équivalent de 833 millions $ de revenus sur la période. Ce chiffre est en hausse de 26,8 % comparativement à celui de 2021. KCB, pour sa part, a annoncé des revenus globaux équivalents à 755 millions $.

Dans les deux cas, toutes les composantes d'activité ont été en progression, notamment les revenus des investissements sur les titres des gouvernements des marchés où ils sont présents, les revenus des avances faites à la clientèle et les revenus de frais et services, portés notamment par le trading de devises, en raison de la dépréciation du shilling, notamment kényan.

Enfin, malgré une progression à deux chiffres des créances douteuses et des charges d'exploitation du fait de l'inflation sur leurs marchés respectifs, le bénéfice net des deux groupes est en hausse, en l’occurrence de 27 % pour Equity et de 21 % pour KCB. La baisse de valeur constatée semble avoir deux fondements.

La valorisation boursière de Equity Group représente près de 4,1 fois son bénéfice net, et c'est un ratio qui dépasse la moyenne du secteur au Kenya, qui est de 3,6 fois, selon la firme d'investissement et d'analyse AIB-AXYS Group. Aussi, il n'est pas exclu que certains investisseurs étrangers aient décidé de se retirer, pour échapper à l'impact négatif de l'inflation qui plombe les gains financiers dans le pays.

Rappelons qu’Equity et KCB sont désormais des valeurs accessibles pour les investisseurs d'Afrique de l'Ouest francophone, depuis le début effectif de l'interconnexion de sept marchés boursiers en Afrique, dont celui du Kenya. Les deux groupes bancaires attirent de nombreux investisseurs internationaux, en raison de leur capacité à générer des rendements intéressants.