Nigerian Stock Exchange : MTN est l'entreprise la plus dynamique, mais Dangote Cement demeure la plus sûre

(Agence Ecofin) - Après deux ans sur la Bourse de Lagos, MTN Nigeria est devenu un des actifs qui a le plus progressé par rapport à Dangote Cement. Mais le cimentier a des marges de progression et surtout de meilleurs fondamentaux pour attirer plus d’investisseurs que son concurrent boursier. 

MTN Nigeria qui a été introduit sur le Nigerian Stock Exchange, 16 mai 1990, a sans surprise rapidement progressé pour rejoindre Dangote Cement qui, jusque-là, pesait plus du tiers de la valorisation boursière de ce marché financier. Entre mai 2019 et le 7 mars 2022, la valeur boursière de la filiale locale du sud-africain MTN a progressé de 87,4% pour atteindre les 10 milliards $. Sur la même période, l'action Dangote Cement présente sur 15 marchés en Afrique, avec une vingtaine de filiales n'a évolué que de 53,42% pour atteindre 11,17 milliards $.

D'un point de vue historique et strictement boursier, investir sur MTN Nigeria a été un meilleur placement pour les investisseurs, d'autant qu'au vu des dividendes qui sont annoncés actuellement par les deux entreprises, le rendement sur l'action de la société de télécommunications est de 6,45%, en plus de la plus-value contre 5,85% pour le cimentier.

MTN Nigeria l'emporte aussi en ce qui concerne le rendement sur les fonds propres qui est de 134,7% contre 38,9% pour son concurrent boursier. De même, les chiffres d'affaires de 2021 des deux entreprises sont respectivement annoncés à 4 milliards $ pour l’opérateur télécoms et 3,3 milliards $ pour Dangote. Dans ce sillage, les marges brutes sont respectivement de 80% et 60,1%.

MTN Nigeria se présente donc comme une valeur dynamique qui, sur les deux dernières années, a offert aux investisseurs les rendements boursiers les plus attractifs. Cependant, Dangote Cement semble offrir de meilleures perspectives de croissance. Plusieurs références de marché permettent d'arriver à cette conclusion. 

Déjà, la société génère plus de bénéfices sur son chiffre d'affaires. Environ 26% sont convertis en bénéfice net contre 18,1% pour son challenger. Un autre indicateur favorable au cimentier, c'est le ratio de levier qui précise la part que représente la dette sur les fonds propres d'une entreprise. Chez MTN, il est de 447% contre seulement 60% pour le cimentier. 

Enfin, la croissance de la valeur MTN comporte un aspect spéculatif, du fait de l'intérêt des investisseurs pour le secteur des télécommunications, perçus comme un générateur de fonds. Ainsi, l’opérateur vaut 13,9 fois son dernier bénéfice net déclaré par action contre 4,6 fois pour le producteur de matériaux de construction. Dans cette configuration, les perspectives de croissance de la valeur boursière sont plus évidentes pour ce dernier.

Ainsi, il ressort de l'évolution récente des indicateurs de marchés que MTN depuis son arrivée sur le Nigerian Stock Exchange en 2019, a connu une solide ascension, générant plus de gains et de plus-values pour ses actionnaires. Mais à l'analyse, il a trop vite progressé et surtout, avec un ratio de marges nettes plus faibles et un poids considérable de la dette sur les fonds propres. Le placement le plus sûr à long terme est donc probablement Dangote Cement. 

Idriss Linge