Kenya Airways: la restructuration de sa dette de 2 milliards $ risque de ne pas être suffisante

(Agence Ecofin) - Kenya Airways, la compagnie aérienne nationale kényane a finalisé la restructuration de sa dette de près de 2 milliards $, considérée comme une étape décisive dans son plan de relance. Le gouvernement et 14 banques locales ont accepté de convertir en actions leurs créances sur le transporteur, et sont désormais majoritaire avec 87% des parts de la compagnie.

Pour les autres créances actuelles ou à venir, le gouvernement a offert une caution de 750 millions $ sur une période de 10 ans. Ces différents arrangements réduiront considérablement les coûts financiers de Kenya Airways. Pour l'année fiscale s'achevant en mars 2017, ils ont été de 7,4 milliards de shillings kényans (71 millions $), dont pratiquement 4,5 milliards de shillings d'intérêts sur des facilités bancaires à court terme (moins d’un mois).

Mais il faut dire que l'atteinte de ce plan de restructuration ne règle pas tous les problèmes de la compagnie. Sur le plan financier, une part de sa dette est due à des institutions bancaires internationales, notamment Exim Bank US et Afrexim Bank et devra continuer d'être reglée.

Par ailleurs, on a pu noter que le service de la dette de la compagnie n'était pas son plus important poste de dépenses. Même si elles ont baissé au terme de l'année s'achevant en mars 2017, les charges d'exploitation demeurent importantes (environ 105 milliards de shillings) et concernent des segments clés, comme celui de la maintenance des appareils, ou encore celui très sensible des charges de personnels.

Or dans le même temps, le chiffre d'affaires lui s'est inscrit en baisse à 106,7 milliards de shillings, contre 116,15 milliards de shillings à la même période en 2016. Kenya Airways reste une compagnie qui compte en Afrique, mais le ciel continental fait l'objet d'une rude compétition. Une compétitivité animée par Ethiopian Airlines, qui semble finalement le seul à tirer profit de la situation. Alors que la moyenne des compagnies aériennes africaines est à la limite des pertes et de l'équilibre, le transporteur éthiopien a déclaré de confortables bénéfices au cours de l'année 2016.

Idriss Linge