Baisse de la valeur nette d'inventaire de l'Africa Opportunity Fund au cours du premier semestre

(Agence Ecofin) - Africa Opportunity Fund (AOF) a indiqué vendredi 29 août 2014, que sa valeur nette d'inventaire avait chuté de 9% au cours du premier semestre 2014. Cette valeur qui représente le prix (net de frais de gestion et de charge fiscales) d'une part dans un fonds d’investissement, était de 1,1 $ au 30 juin 2014, contre 1,2 pour la même période, une année auparavant.

Peu connu du grand public, Africa Opportunity Fund peut paraitre nouveau, mais on le situe très rapidement lorsqu'on apprend que ce fonds est actionnaire d'entreprises comme l'opérateur de télécommunication sénégalais Sonatel, qui est côté sur la Bourse régionale des valeurs mobilières de l'UEMOA basée à Abidjan, ou encore d'Enterprise Groupe Limited, un des groupes leaders de l'assurance au Ghana et de Shoprite Holdings, la plus grande marque sud-africaine du secteur de la grande distribution agro-alimentaire. AOF a aussi investi dans l'emprunt obligataire émis au taux de 9% et arrivant à maturité en 2017, effectué par Tizir Limited une joint-venture franco-australienne développant un projet minier au Sénégal.

Justement, la valeur nette d'inventaire de ce fonds qui était en hausse de 2,3% en janvier et de 3,1% au mois de février, a commencé à décroître au mois de mars en perdant 4%.

Il y a eu un petit regain en avril où la perte n'était que de 3,2% avant de replonger de 8% au mois de mai. Le regain en juin de 0,8% n'a pas suffi à contrecarrer les mauvaises performances précédentes.

L'entreprise qui gère ce fonds, a expliqué ses résultats par une combinaison de facteurs. Déjà le gros des contre-performances est venu du Ghana, qui fait face à une série de défis pour les investisseurs (accroissement de l'inflation, baisse de valeur de la monnaie locale, baisse du pouvoir d'achat des ménages). Dans ces conditions, l'action Enterprise Group Limited a perdu 23% durant la période et celle de Standard Chartered Bank Ghana a perdu 4%. « AOF a résisté à la forte envie de désinvestir au Ghana, pour un certain nombre de raisons. Ses placements dans ce pays sont effectués au sein de deux entreprises leaders du secteur financier et qui ont permis sur une période longue de réaliser de solides revenus. Standard Chartered Bank Ghana par exemple a réalisé 40,1 millions $ de bénéfice. »

Autres mauvais résultats d'entreprises investis par le fonds, Shoprite Zambia, qui en raison d'un faible kwacha (monnaie locale zambienne), a connu une décote de près de 33% sur le Johannesburg Stock Exchange. AOF a cependant bien résisté grâce aux bonnes performances de la Sonatel, qui au cours du premier semestre a présenté de solides résultats tant boursiers, qu'opérationnels. AOF se félicite aussi des performances de Naspers qui, de son avis, affiche une performance asymétrique, compte tenu de la baisse de sa valeur sur le JSE, malgré le potentiel de rentabilité qu'elle représente.

Selon des données plus récentes (29 août), la valeur nette d'inventaire d'AOF a ainsi perdu 12,58% sur les trois derniers mois, probablement du fait de son exposition au groupe sud-africain African Bank Investment Ltd. Elle a aussi réajusté son portefeuille d'investissement et désormais, selon des données disponibles sur Financial Times, Enterprise Group y représente désormais son premier investissement avec 21,1%, suivi de la Sonatel (15,6%) et de l'emprunt obligataire de Tizir (8,89%).

Idriss Linge