Les premières obligations synthétiques ivoiriennes souscrites à 90%

(Agence Ecofin) - Ce mardi 12 septembre 2017 marquait la première sortie de la Côte d’ivoire sur le marché des obligations synthétiques (OS), le tout nouveau produit financier sur le marché de l’UEMOA, composé de bons et d’obligations du trésor détachables.

Pour sa première incursion, la Côte d’Ivoire était à la recherche de 80 milliards FCFA (environ 155 millions $) pour combler son gap budgétaire.

Selon les chiffres consultés par l’agence Ecofin, sur ce montant, seulement environ 72,123 milliards FCFA ont été globalement proposés par les investisseurs pour un taux de couverture de 90,15%. Le Taux de couverture des soumissions retenues, quant à lui s’est établi à 68,53% pour 54,823 milliards FCFA.

Les OS ivoiriennes étaient essentiellement constituées d’obligations assimilables du trésor (OAT) avec plusieurs maturités. Dans les quatre  pays sur huit (Bénin,  Burkina Faso, Côte d’ivoire, Sénégal) dans lesquels se sont déroulées activement les soumissions, les performances ont été décroissantes de la maturité. Les OAT de 3 ans et celles de 5 ans, ont été absorbées à près de 95% par les investisseurs. En valeur, les investisseurs ivoiriens arrivent en tête des soumissionnaires, accompagnés du Sénégal et du Bénin.

La difficulté vient plutôt des obligations de plus longs termes, échéant sous 7 et 10 ans, qui ressortent respectivement avec des taux d’absorption de 43,45 et 22,41%. Seuls les soumissionnaires ivoiriens ont montré leur appétit pour ces deux catégories.

Il s’agissait de la toute première émission de ce genre de titres de dettes sur le marché de l’UEMOA. Sans aucun doute, l’on pourrait imputer cette performance mitigée, aussi bien à la nouveauté qu’au manque de connaissance de ce produit financier.

En témoigne, le nombre de pays ayant participé activement à cette offre. Si ce n’est que la Côte d’ivoire, le Sénégal qui accueille l’agence UMOA-Titres, le Burkina Faso (dont les souscriptions n’ont finalement pas été retenues). Et le Bénin qui émettra le 21 septembre prochain ses premières OS à la suite du premier producteur mondial de Cacao.

Fiacre E. Kakpo