(Agence Ecofin) - L’appétit des investisseurs étrangers pour les produits financiers offerts sur le marché zambien a baissé au cours du premier semestre 2015. Ces investisseurs ont continué de montrer de la préférence pour le marché américain, où la hausse du dollar, offrait encore durant cette période de référence des perspectives de marges plus intéressantes, a fait savoir Denny Kalyalya, le gouverneur de la banque centrale zambienne.
Discutant de ces données avec la presse locale, M. Nalyalya a expliqué que les obligations et bons du trésor zambiens qui sont souvent sur-souscrits par les investisseurs internationaux et les banques commerciales, ont connu une baisse des performance, avec seulement 60% de souscription, contre près de 92,5% encore, à la fin du mois de décembre 2014.
Les investisseurs préfèrent désormais les bons du trésor de moyen terme (364 jours), ce qui s'est traduit par une hausse de la demande et aussi une hausse des taux d'intérêt qui y sont attachés. Le pays dont les ressources extérieures dépendent fortement des exportations de cuivre et de cobalt doit faire face à des défis monétaires, du fait de la baisse des prix de ces matières premières sur le marché mondial, laquelle a entrainé une baisse des avoirs extérieurs nets, et donc de la devise locale.
Sur un plan purement technique, même avec des taux d'intérêt élevés, les obligations zambiennes n'offrent plus des rendements intéressants pour ceux qui font des placements en dollar ou alors qui espèrent convertir leurs revenus en cette monnaie, car ce qu'on gagne sur les taux, on le perd au change. Il n'y a pas que le marché monétaire qui ait subit des coups, le marché financier a lui aussi été en berne sur la période de référence, et les effets se font ressentir encore.
Enfin de semaine s'achevant le vendre 15 mai 2015, le LuSE All Share Index, le principal indice de ce marché a terminé sur une baisse de 0,18%. Cette contre performance se creuse davantage, lorsque les rendements sont exprimés en dollars. La moins-value perçue sous cet angle, se situe désormais à -14,7% depuis le début de l'année.
Il faut cependant noter que sur les deux derniers mois, une légère embellie semble se dessiner, le dollar US ayant reculé un tout petit peu, ce qui a relâché la pression sur plusieurs marchés monétaires de pays émergents ou frontières, dont celui de la Zambie.
Sur le dernier mois, le marché financier zambien affiche ainsi un rendement en dollars US de 2,8%
Idriss Linge
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